Maailman on vältettävä pirstoutumista
Nyt on erityisen haastava aika maailmantaloudelle, ja näkymät odotetaan tummuvan vuonna 2023.
Kolme voimakasta voimaa pidättävät maailmantaloutta: Venäjän ja Ukrainan välinen konflikti, tarve kiristää rahapolitiikkaa elinkustannusten ja jatkuvan ja laajentavan inflaatiopaineiden ja Kiinan talouden hidastumisen keskellä.
Kansainvälisen valuuttarahaston vuotuisten kokousten aikana lokakuussa ennustamme globaalin kasvun hidastavan viime vuonna 6,0 prosentista 3,2 prosenttiin tänä vuonna. Ja vuodelle 2023 laskimme ennusteemme 2,7 prosenttiin - 0,2 prosenttiyksikköä alhaisempi kuin muutama kuukausi aikaisemmin heinäkuussa.
Odotamme, että maailmanlaajuinen hidastuminen on laajapohjaista, ja maat ovat kolmasosa maailmantalouden sopimuksesta tänä vuonna tai seuraavana. Kolme suurinta taloutta: Yhdysvallat, Kiina ja euroalue jatkavat pysähtymistä.
On olemassa yksi neljästä mahdollisuudesta, että ensi vuonna maailmanlaajuinen kasvu voi laskea alle 2 prosenttia - historiallinen matala. Lyhyesti sanottuna pahinta on vielä tulossa, ja joidenkin suurten talouksien, kuten Saksan, odotetaan saavan taantuman ensi vuonna.
Katsotaanpa maailman suurimpia talouksia:
Yhdysvalloissa raha- ja taloudellisten olosuhteiden kiristäminen tarkoittaa, että kasvu voi olla noin prosentti vuonna 2023.
Kiinassa olemme laskeneet ensi vuoden kasvuennusteen 4,4 prosenttiin heikentävän kiinteistöalan ja heikomman globaalin kysynnän vuoksi.
Euroalueella Venäjän ja Ukrainan konfliktin aiheuttama energiakriisi on raskas tietullia, mikä vähentää kasvuprojektiota vuodelle 2023-0,5 prosenttia.
Lähes kaikkialla nopeasti nousevat hinnat, etenkin elintarvikkeiden ja energian hinnat, aiheuttavat vakavia vaikeuksia haavoittuville kotitalouksille.
Hidastuksesta huolimatta inflaatiopaineet ovat osoittautuneet laajemmiksi ja pysyvämmäksi kuin odotettua. Globaalin inflaation odotetaan nyt huippunsa 9,5 prosenttia vuonna 2022 ennen hidastumista 4,1 prosenttiin vuoteen 2024 mennessä. Inflaatio laajenee myös ruoan ja energian ulkopuolelle.
Näkymät voisivat pahentua edelleen ja politiikan kompromissit ovat tulleet akuutisti haastaviksi. Tässä on neljä keskeistä riskiä:
Raha-, finanssi- tai finanssipolitiikan väärinkribroinnin riski on noussut voimakkaasti korkean epävarmuuden aikana.
Rahoitusmarkkinoiden myllerrys voi aiheuttaa globaalien taloudellisten olosuhteiden huonontumisen ja Yhdysvaltain dollarin vahvistumisen edelleen.
Inflaatio voisi jälleen kerran osoittautua pysyvämmäksi, varsinkin jos työmarkkinat ovat erittäin tiukkoja.
Viimeinkin Ukrainan vihollisuudet ovat edelleen raivoissaan. Lisääntyminen pahentaisi energia- ja elintarviketurvakriisiä.
Kasvavat hintapaineet ovat edelleen välitöntä uhkaa nykyiselle ja tulevalle vauraudelle puristamalla todellisia tuloja ja heikentämällä makrotaloudellista vakautta. Keskuspankit keskittyvät nyt hintavakauden palauttamiseen, ja kiristysvauhti on kiihtynyt voimakkaasti.
Rahoituspolitiikan tulisi tarvittaessa varmistaa, että markkinat pysyvät vakina. Keskuspankkien ympäri maailmaa on kuitenkin pidettävä vakaa käsi, ja rahapolitiikka keskittyy tiukasti inflaation peukalointiin.
Yhdysvaltain dollarin vahvuus on myös suuri haaste. Dollari on nyt vahvin 2000 -luvun alusta lähtien. Toistaiseksi tämä nousu näyttää pääasiassa perusvoimat, kuten rahapolitiikan kiristäminen Yhdysvalloissa ja energiakriisissä.
Asianmukainen vastaus on kalibroida rahapolitiikkaa hinnan vakauden ylläpitämiseksi, kun taas valuuttakurssien sopeutuminen, säilyttäen arvokkaat valuutanvaihtovarannot, kun taloudelliset olosuhteet todella pahenevat.
Koska maailmantalous on menossa myrskyisille vesille, nyt kehittyvien markkinapoliittisten päättäjien on aika lyödä luukkuja.
Energia hallitsemaan Euroopan näkymiä
Seuraavan vuoden näkymät näyttävät melko synkeiltä. Näemme euroalueen BKT: n sopimuksen 0,1 prosenttia vuonna 2023, mikä on hiukan alle yksimielisyyden.
Energian kysynnän onnistunut lasku - kausiluonteisesti lämmin sää - ja kaasun varastointitasot ovat kuitenkin lähellä 100 -prosenttisesti kapasiteettia vähentävät kovan energian antamisen riskiä tänä talven aikana.
Vuoden puoliväliin mennessä tilanteen tulisi parantaa, kun inflaatio mahdollistaa todellisten tulojen hyötyjen ja teollisuussektorin toipumisen. Mutta koska mantereen on korvattava kaikki kadonneen energian tarvikkeet, koska Eurooppaan virtaa Eurooppaan ensi vuonna melkein ilman venäläisiä putkilinjakaasua.
Joten vuoden 2023 makrotarina sanelee suurelta osin energia. Parannetut ydin- ja vesivoimalotuotannon näkymät yhdistettynä pysyvään energiansäästöön ja polttoaineen korvaamiseen kaasusta tarkoittaa, että Eurooppa voisi siirtyä pois Venäjän kaasusta kärsimättä syvästä taloudellisesta kriisistä.
Odotamme, että inflaatio on alhaisempi vuonna 2023, vaikka tänä vuonna korkeiden hintojen pidennetty ajanjakso on suurempi inflaation riski.
Ja Venäjän kaasun tuonnin melkein kokonaispään jälkeen Euroopan ponnistelut varaston täydentämisessä voivat nostaa kaasun hintoja vuonna 2023.
Ydininflaation kuva näyttää vähemmän hyvänlaatuiselta kuin otsikkokuvassa, ja odotamme sen olevan jälleen korkealla vuonna 2023, keskimäärin 3,7 prosenttia. Vahva disinflaation suuntaus, joka tulee tavaroista ja huoltohintojen paljon tarttuvampi dynaaminen, muovaa ydininflaation käyttäytymistä.
Energian ei-energiatuotteiden inflaatio on nyt korkea, kysynnän muutoksen, jatkuvien tarjonnan ja energiakustannusten läpikulun vuoksi.
Mutta globaalien hyödykkeiden hintojen lasku, toimitusketjun jännitteiden lieventäminen ja inventaario-asetussuhteen korkeat tasot viittaavat siihen, että käännös on välitön.
Palvelut, jotka edustavat kaksi kolmasosaa ytimestä, ja yli 40 prosenttia kokonaisinflaatiosta, inflaation todellinen taistelukenttä on vuonna 2023.
Viestin aika: joulukuu-16-2022